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為何這些中國企業千里迢迢跑到澳洲上市卻被摘牌?

一般來說,中國企業如果想在境外上市,一般會選擇香港或美國,一來門檻較寬鬆,二來交投活躍、資金流動性高。不過,也有公司另闢蹊徑,選擇到澳洲上市。這是為什麼呢?在數年前,中國國務院曾經鼓勵農業、服務業、基礎設施、產能和裝備等業務進行全球化擴張,由於澳洲證券交易所對於企業的資產規模、運營期限、盈利能力等要求較為寬鬆,上市週期短,再加上其國家年金制度帶來了大量投資者基金,因此吸引了一些中小型企業跑到澳洲上市。目前,澳洲證券交易所有大約40家公司來自中國,或是以中國市場作為核心。以下是澳洲證券交易所的一般上市條件:

澳洲證券交易所的一般上市條件

除此之外,在境外上市也是為了建立企業在國內的品牌形象,提升公司的影響力和知名度。澳洲的農林漁牧產業、生技製藥產業、礦產業、服務業等業務發展蓬勃,因此,很多選擇經營或投資相關業務的中企選擇在當地上市,以增加自己在行業上的公信力,如中國乳業、家家富現代農業、中國鎂業、森田能源旗下澳洲沃爾夫石油公司等。

舉例 「深圳市淘淘谷信息技術有限公司」,這家幾乎無人關注的金融互聯網企業2012年在澳洲「神奇」上市。該公司招股書披露的平均月營收不過10萬元,估值卻近40億元,讓業界為之譁然。淘淘谷當年只出讓0.3%,上市的目的顯然不是為了融資,但就率先在行內打響了名堂。而淘淘谷之所以會選擇在澳洲上市,除了因為當地對銀聯的接受程度較美國高之外,也是因為澳洲的上市門檻特別低。然而,上市門檻低並不代表其企業管治和流動性規定寬鬆。

所有在澳交所上市的公司必須遵守一系列的上市規則,包括披露重大和特定信息的義務、每半年及每年發佈財務報告(某些情況下需要每季度發佈)、遵照《公司治理原則和建議》的指引管理公司等等。如若公司上市後公司管治出現問題,或是違反申報及監管規定,都會而被澳交所退市。根據澳交所的數據,在過去2年間,一共有9家在澳洲上市的中國公司被摘牌,其中6家在去年被退市,當中包括曾經連續4年入選中國特許經營連鎖百強企業的重慶富僑保健服務集團澳洲公司。

在被摘牌的公司當中,中國乳業(China Dairy Corp,簡稱CDC)相信最為人所熟悉。這家公司因為監管問題而被摘牌。據悉,CDC在一宗控告附屬公司的官司中勝訴,但沒有在市場公佈消息,而且在沒有股東批准的情況下轉移了附屬公司的股份。由於受到澳交所的質詢,CDC在過去一年大部分時間都被停牌。雖然CDC嘗試重組公司管治架構,可惜已是無力回天。

最近被摘牌的富僑保健則是因為無法成交近半年的帳目記錄而被退市。澳洲證券及投資委員會已申請對其公司清盤,現正調查公司的股東資金是否有被不當地轉移、以及其銀行記錄的舞弊跡象。同樣因公司管治問題而受到質詢的還有中國足球裝備生產商喜攀登(XPD Soccer Gear,XPD),這家公司在澳洲被各種問題所困擾,包括欠交2017財年業績和年度報告、沒有正確支付董事相關資金、主要股東多次違反大量持股法和上市規則、無故轉讓資金等。喜攀登正面臨被摘牌的危機,目前仍在和澳交所交涉之中。

雖然澳洲上市門檻低,但其監管非常嚴格,尤其是在信息披露、財務報告和公司管治方面。這些被摘牌或面臨摘牌危機的中國公司未必是刻意從事違規甚至非法活動,不過明顯地,很多中國公司對於澳洲的上市規定都不甚瞭解,不明白自己在澳洲作為公眾利益實體運營的要求。澳洲一家企業諮詢公司Beer and Co的董事總經理Michael Beer曾經在接受訪問時表示,很多中國公司不瞭解推廣自己的必要性,常常沒有發佈任何公告,令他們無法與投資者保持良好關係。

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